截至2023年9月15日当周,全球玉米价格涨跌互现,其中美国玉米价格在收获季节性压力下进一步走低;南美供应庞大,美国玉米出口销售疲软,抵消了乙醇需求前景乐观带来的支持。
周五,芝加哥期货交易所(CBOT)12月玉米期约报收4.7625美元/蒲,比一周前下跌1.6%;10月船期的美湾2号黄玉米报价为每蒲5.6275美元,下跌1.2%;泛欧交易所EURONEXT的11月玉米期约报收213欧元/吨,上涨0.2%。阿根廷玉米的上河FOB报价为242美元/吨,上涨3%。
从外部市场来看,国际原油期货连续第三周上涨,创下10个月来新高,有助于乙醇需求前景改善。周五纽约商品期货交易所(NYMEX)成交最活跃的西得克萨斯中质原油(WTI)10月合约报90.77美元/桶,比一周前上涨约3.7%。全球基准的11月布伦特原油期货收报93.93美元/桶,比一周前上涨约3.6%。本周美元指数连续第9周上涨,创下2014年以来的最长涨势,报收105.325点,比一周前上涨0.3%。
美国玉米产量预估上调至151.34亿蒲,因播种面积数据上调
美国农业部周二发布的9月份供需报告出人意料地调高了美国玉米产量。尽管夏季天气恶劣造成玉米单产潜力下降,但是收获面积上调幅度超出预期,导致产量反而高于上月预期。美国农业部将2023年美国玉米单产调低1.3蒲/英亩,从上月预测的175.1调低到173.8蒲/英亩(上年173.3),玉米收获面积调高80万英亩至8710万英亩(上年7920万);玉米产量也调高0.23亿蒲至151.34亿蒲,比上年的137.3蒲提高10.2%。
由于玉米产量上调,2023/24年度美国玉米库存上调至22.21亿蒲,比上年提高53.0%,创下7年来最高库存规模。相比之下,报告出台前分析师们预期玉米库存调低到21.4亿蒲。本月美国农业部没有调整2023/24年度美国玉米需求预期,饲料用量(56.25亿蒲),乙醇行业用量(53亿蒲)以及出口目标(20.5亿蒲)均和上月预期持平,此玉米库存用量比也调高至15.43%,略高于上月预测的15.3%,远高于2022/23年度的10.6%,意味着美国玉米供应形势非常宽松。
全球玉米供需形势也非常宽松
就2022/23年度供需数据而言,美国农业部将巴西玉米产量调高200万吨至创纪录的1.37亿吨,出口调高100万吨至创纪录的5700万吨,同比增加18.1%。阿根廷玉米产量维持在3400万吨不变,出口上调100万吨至2300万吨。
就2023/24年度而言,美国农业部预测全球玉米产量将达到12.14亿吨,比上月预期高出约80万吨,比上年增长近5900万吨或5.1%,主要因为美国玉米产量同比提高约3600万吨,阿根廷产量同比提高2000万吨,欧盟产量同比提高约700万吨。
2023/24年度巴西玉米产量为1.29亿吨,阿根廷玉米产量预计恢复到5400万吨,均和上月预估不变。两国玉米产量合计达到1.83亿吨,比2022/23年度提高1200万吨或7个百分点。两国玉米出口合计将达到9550万吨,几乎占到全球出口的一半份额,比上年提高1550万吨或19.4%。2023/24年度全球玉米期末库存上调290万吨,至3.14亿吨,同比增加4.8%,主要原因是巴西的期末库存上调130万吨,墨西哥上调80万吨,乌克兰、中国和美国各上调50万吨。
随着美国玉米收获上市,今年四季度巴西和美国将角逐全球玉米出口市场。考虑到供应庞大,玉米价格需要保持竞争力,以避免供应进一步膨胀。这也预示着玉米价格的任何反弹都可能遭到农户的套保抛盘压力。
美国玉米收获5%,优良率继续下滑
美国农业部作物进展报告显示,截至9月10日,美国玉米优良率为52%,比一周前减少1%,与上年同期持平。周一首次发布的全国收获进度显示,美国玉米收割完成5%,高于五年同期平均进度4%。美国干旱监测周报显示,截至9月12日,玉米处于干旱地区的比例为54%,比一周前提高4%,去年同期30%。
出口步伐远远落后,美国农业部的出口目标似乎太乐观了
美国农业部出口销售周报显示,截至9月7日当周,美国玉米销量约为78万吨,低于一周前93万吨,与市场预期相符。2023/24年度迄今玉米销售总量为1116万吨,比去年同期降低9.3%。美国农业部的全年出口目标为5207万吨,同比增加23.1%。从玉米销售步伐来看,美国农业部对新季玉米出口的预期似乎太乐观了。从出口比价来看,美国玉米报价已经再次相对南美玉米溢价。9月13日,美湾玉米FOB报价为每吨236美元,比一周前上涨2美元;巴西玉米帕拉纳瓜港口报价229美元/吨,上涨3美元;阿根廷玉米上河报价234美元/吨,下跌1美元。
除非说巴西下一年度玉米产量前景和出口遭遇重大变数,否则在南美玉米供应庞大的震慑下,美国玉米价格很难有出头之日,而玉米出口目标很可能需要下调。
9月份巴西玉米出口将创下历史最高
目前巴西二季玉米收获已经临近尾声,出口步伐正在加速。巴西谷物出口商协会(ANEC)基于货轮排队数据,估计9月份巴西玉米出口量达到创纪录的1020万吨,高于上周预估的966.8万吨,打破8月份刚刚创下的历史纪录926万吨。今年头9个月巴西玉米出口量估计为3487万吨,高于去年同期的2577万吨。
乌克兰玉米产量上调至3280万吨
本周欧盟作物监测机构MARS将2023年乌克兰玉米产量预测值调高到3279万吨,比6月份的预测高出368万吨或12.6%,因为2023年夏季乌克兰天气基本有利。作为对比,美国农业部在9月份供需报告中预计今年乌克兰玉米产量为2800万吨,较上月上调50万吨,同比增加3.7%。2023/24年度乌克兰玉米出口预计为1950万吨,与上月预估不变,远低于上年的2800万吨。
欧盟玉米产量上调
本周战略谷物公司将2023年欧盟27国玉米产量调高近100万吨,达到5960万吨,比上年因干旱而减产的产量提高730万吨或者14%。除罗马尼亚和保加利亚外,整个欧盟的作物生长状况“相当不错”。目前欧盟大部分玉米还没有收获。战略谷物公司还将2023/24年度欧盟大麦产量调高了20万吨至4740万吨,但是仍比去年低了400万吨,位于2011年以来的最低水平。
美国玉米供应庞大,南美玉米丰产,将会阻滞玉米反弹
目前美国市场人士对于美国玉米产量前景仍有一些分歧。一些市场人士指出本月美国玉米收获面积调高80万英亩的幅度过大;一些分析师认为美国玉米产量有可能进一步下调,因为在收获面积不太可能进一步调高的前提下,玉米单产预期仍有可能继续下调。不过,即便是玉米单产再次调低,美国玉米供应形势依然充足。在维持需求数据不变的情况下,即使美国玉米单产再调低1蒲/英亩,达到172.8蒲/英亩,低于上年单产,2024年8月份的玉米期末库存仍将高达21.4亿蒲,同比提高47%。因此,美国玉米价格必须保持竞争力,才能避免库存进一步膨胀。